新闻资讯

新闻资讯

「公司深层」RELX悦刻(雾芯高新科技):中国较大 的电子烟品牌商

来源:互联网添加时间:2021/02/17

一、雾芯高新科技:中国较大 的电子烟品牌

1 公司概述:创立于 2018 年,汪莹为最后控制人

北京市雾芯高新科技比较有限公司(开曼)(下称“雾芯高新科技”、“公司”,股票号:RLX,N) 是一家电子烟知名品牌公司,于 2018 年创立,现阶段主要经营的业务是“RELX 悦刻”电子烟的产品研发、 设计方案和市场销售,其零售额市场占有率在中国为 62.6%,公司根据 110 个线下推广代理商将商品送到 5,000 好几家知名品牌经销店和 10 万多家协作零售店,并最后市场销售给客户,现阶段已完成对 32 个省的 310 个大城市的遮盖。

2018 年 1 月,深圳市雾芯高新科技比较有限公司(“深圳市雾芯”)创立并逐渐经营,即公司的经营主 体。2018 年 8 月 Relx Inc.做为离岸账户控投公司在开曼群岛创立,同月 Relx Inc.在中国香港成 立雾芯中国香港比较有限公司(“雾芯中国香港”)做为在其中间控投公司。2018 年 10 月,雾芯中国香港在 中国地区创立了国有独资子公司北京市悦刻高新科技比较有限公司(“北京市悦刻”),同月 Relx Inc.根据北 京悦刻进行对北京市雾芯高新科技比较有限公司(“北京市雾芯”)的协议控制并变成其关键收益人, 北京市雾芯是深圳市雾芯的母公司。

自创立至今,公司总计进行八轮股权质押融资。2020 年 9 月,Relx Inc. 在开曼群岛创立了 国有独资子公司“雾芯高新科技”(即此次发售行为主体)。2020 年 10 月,Relx Inc. 将拥有的雾芯香 港的 100%公司股权转让给雾芯高新科技,买卖进行后,雾芯中国香港变成雾芯高新科技的国有独资子公司。

母公司为 Relx Inc.,汪莹为控股股东。公司母公司为 Relx Inc.,公司创始人、 股东会现任主席兼CEO汪莹根据RelxHoldings和BJBJLimited 各自拥有43%和15.7% 的股权,累计为 58.7%,蒋龙和闻一龙为公司的创始人兼执行董事,根据代持方法各自 拥有 9.9%和 6.5%的股权(根据 Relx Holdings),在其中创办人汪莹、蒋龙和闻一龙曾共 共行uber工作中。源码资本持仓 10.7%,红杉持仓 4.9%。

公司采用 VIE 构造,北京市悦刻做为外商独资企业公司(WFOE)根据协议控制北京市雾芯,北京市 雾芯国有独资控投深圳市雾芯和宁波市雾芯。

2 主要经营的业务:市场占有率全国各地第一,一季度销售量环比翻番

公司的商品为“RELX 悦刻”密闭式电子烟,截止2020年 9 月底,按市场销售额度规格,公 司的电子烟商品在中国密闭式电子烟销售市场的市场占有率达 62.6%,有目共睹于竞争对手。公 司深层次参加电子烟的科研、技术性和产品研发、供应链和线下推广分销商,到目前为止已 发布 5 款可可充电封闭式电子烟商品,及其 2 款一次性电子烟商品。

2018 年及 2019 年,公司的营业收入关键来源于三个方式:1市场销售给线下推广代销商,接着分 销商将商品销售给知名品牌经销店及协作零售店;2根据第三方网络技术服务平台立即市场销售给最 终顾客;3市场销售给第三方平台网站代销商,接着代销商将商品销售给最后顾客,2019 年来源于之上三个方式的收益占有率各自为 73.5%、18.1%和 8.0%。

2019 年 11 月,我国新政策出台严禁互联网销售电子烟,公司接着关掉网上店铺并终止与电 商代销商的协作,2020 年 1-9 月公司来源于线下推广代销商的收益为 21.62 亿人民币,占有率提升到 98.2%。

公司烟枪和POD的销售量大幅度提升,烟枪销售量从 2018 年 50 万只提高至 2020 年 1-9 月的 560 万只,POD销售量从 2018 年的 590 万只提高至 2020 年 1-9 月的 1.24 亿次,在其中烟 弹增长速度远超烟枪,体现POD复购率的提高。

分一季度看,2020Q1 受严禁线上营销电子烟危害,烟枪与POD的销售量环比下降,从 2020Q2 起,公司商品的销售量快速修复,2020Q2 与 Q3 烟枪与POD销售量均完成了超出 100%的 同比增加。最新数据表明,2020 年 10 月公司烟枪销售量 130 万只,POD销售量 2610 万只;2020 年 1-10 月公司烟枪总计销售量 690 万只,POD销售量 1.51 亿次。

3 会计主要表现:净利润率逐渐升高,期间费用率降低显著

公司收益及纯利润髙速提高,以线下推广市场销售为主导。2019 年公司收益为 15.5 亿人民币,环比增 长 1068.3%;2020 年 1-9 月公司收益为 22.0 亿人民币,同比增加 93.3%。2019 年公司净 盈利为 4775 万余元,经调节纯利润为 1.0 亿人民币,同比增加 1442%;2020 年 1-9 月公司净 盈利为 1.1 亿人民币,经调节纯利润为 3.8 亿人民币,同比增加 170%,调节项关键为员工持股计划 花费。

公司的主营业务成本关键包含生产成本,生产过程中的设备设备折旧、房租、租用财产改进, 及其税费,2020 年 1-9 月,生产成本占主营业务成本的 96.8%,是最重要的成本费项。

自 2018 年创立至今,公司的利润率自始至终处在 35%之上的较高质量,净利润率由 2018 年 的-0.2%提高至 2020 年 1-9 月的 4.9%,处在逐渐升高的发展趋势,在其中经调节净利润率由 2018 年的 4.9%提高至 2020 年 1-9 月的 17.3%。

期间费用率层面,公司的营业费用关键包含薪酬、员工持股计划花费、折旧费、销售市场宣传策划花费 及运输费用等。因为公司在 2019 年 11 月关掉了平台网站的网上商城并终止与电子商务平台分 销商的协作,公司不会再造成与电子商务平台相关的花费,销售费用率从 2019 年的 23.3%下 降至 2020 年 1-9 月的 11.2%。

公司的研发支出关键包含薪酬和员工持股计划花费,及其与产品研发主题活动有关的原材料花费和机器设备 折旧费。伴随着公司在科研、技术性和产品研发层面的持续资金投入,虽然收益稳步增长,公 司产品研发费用率亦维持逐渐提升,从 2019 年的 2.1%提高至 2020 年 1-9 月的 4.1%。

总体看,公司期间费用率从 2018 年的 43.1%降低至 2020 年 1-9 月的 29.0%,体现良 好的花费监管实际效果。

二、领域概述:电子烟行业前景宽阔,悦刻一家独大

1 领域经营规模:中国电子烟客户占有率低,行业前景宽阔

烟草包含易燃性香烟商品(Combustible tobacco)和减害代替品(HRA,Harm reduction alternatives),易燃性香烟商品关键包含烟草和雪茄烟等,是现阶段最关键的香烟 商品。

近些年,减害代替品例如电子烟、加温不点燃商品(HNB)等相继进到烟草市场。在其中, 电子烟根据加温电子烟油造成做雾化气,当使用人从这当中呼吸的时候会有类似抽烟的感受,一般分 为密闭式与敞开式两大类:密闭式电子烟别名“小烟”,充电电池或一次性使用,具有便携式、 人性化及易使用等优点,朝向各种群体,公司关键商品为密闭式电子烟;敞开式电子烟 别名“鸦片”,容许使用人混和应用不一样发热丝、充电电池摸组及电子器件做雾化液以转化成大量个性化 化感受,关键朝向电子烟“爱好者”。密闭式电子烟为流行,2019 年密闭式电子烟的零 售额在国外和中国电子烟销售市场中的市场份额各自为 90%和 74%。

加温不点燃商品则根据加温香烟造成做雾化气,一般香烟被制做成POD(样子相近烟草, 长短较短),一般归属于香烟产品,有确立的管控。

2019 年全世界约有 10 亿易燃性香烟商品客户,在其中 85.5%是烟草使用人。2019 年全世界 易燃性香烟商品和减害代替品的零售额市场容量为 8,507 亿美金,预估 2023 年将做到 10,172 亿美金。在其中,减害代替品保持高速提高, 16-19 年其零售额 CAGR 为 26.3%, 远超传统式香烟,2019 年减害代替品的市场容量为 631 亿美金,预估 19-23 年其 CAGR 为 18.4%,2023 年其市场容量将做到 1240 亿美金,完成翻番。

减害代替品中,电子烟已变成关键产品类型,就 2019 年的零售额看来,其占有了全世界减 害代替品销售市场的 55.8%,其市场容量为 352 亿美金。预估 19-23 年全世界电子烟零售额 CAGR 为 23.5%,2023 年市场容量将做到 820 亿美金,关键由电子烟占有率的提升所驱 动。

中国电子烟销售市场室内空间宽阔

以往十几年至今,英国、美国、中国的电子烟使用人的占有率(电子烟使用人总数/可燃性 性香烟商品使用人总数)一直维持提高。英国、美国和中国的电子烟占有率从 2016 年的 21.2%、34.4%和 0.4%各自提高到 2019 年的 32.4%、50.4%和 1.2%。依据英美两国之间 电子烟使用人占有率状况看来,在我国电子烟的占有率较低,将来提高室内空间非常大。

中国人口数量大,吸烟者总数排行全世界第一。2019 年,中国约有 2.867 亿成年人易燃性香烟 商品客户,就成年人用户数看来占有全世界第一,而中国的电子烟客户仅有 340 万,且渗 透率较低,电子烟在中国具备巨大的潜在性消費群体。

减害代替品零售额的增长速度远超传统式香烟。将来一段时间内,中国易燃性香烟依然是烟 草领域流行,但其销售市场增长速度将远小于减害代替品。2019 年中国减害代替品销售市场零售额达 到 15 亿美金,预估 19-23 年 CAGR 达 65.9%,2023 年市场容量将做到 113 亿美金,市 场提高关键由密闭式电子烟驱动器。

密闭式电子烟将驱动器中国电子烟销售市场的提高。2019 年中国密闭式电子烟销售市场零售额为 11 亿美金,占中国电子烟销售市场的 74%,预估 19-23 年 CAGR 达 77.5%,2023 年中国封 闭试电子烟销售市场零售额将做到 110 亿美金,占中国电子烟销售市场的 97%。

2 市场竞争布局:知名品牌诸多,悦刻一家独大

中国电子烟产业链中顾客价值的关键参加者包含:原料和零部件的经销商、生产商、知名品牌公司、代理商和零售商,悦刻所涉及到的阶段包含商品生产制造及知名品牌运行。

实际来讲,公司的工作流程以下:1从上下游原料经销商订购;2将货品运输到思克分子 的加工厂或悦刻的专业加工厂开展生产制造;3将库存商品送至悦刻总公司;4悦刻将电子烟商品卖 给代理商;5代理商将商品卖给知名品牌经销店(60%)或协作零售店(40%)。

销售市场参加者诸多,RELX 的零售额市场占有率排行全国各地第一。2019 年和 2020 年 1-9 月,公 司密闭式电子烟零售额各自占有销售市场零售额的 48.0%和 62.6%。依据蓝洞新消费公布的 2020 年第三季度中国电子烟客户思维知名品牌榜,RELX 悦刻第二季度市场份额为 75%,第三季 度市场份额升高到 86%,归属于龙头企业。客户思维榜排行第二至第六名的包含 JVE 非我、 Boulder 铂德、YOOZ 红心柚、LAMI 徕米和 MOTI 魔笛,客户思维市场占有率从 1.4%~2.5%不 等,远小于 RELX。

三、优点显著:商品丰富多彩,方式普遍,高管情况强

公司采用 “一体两翼”发展模式。一方面,因为公司经营规模很大,可根据很多知名品牌经销店 及协作零售店得到潜在客户,客户产生消费习惯后会反复选购,支撑点渠道销售,另外门 店也加强了 RELX 做为中国电子烟优选知名品牌的品牌形象,进一步推进公司的提高和经营规模。

另一方面,凭着很大的经营规模和销售市场领先水平,公司累积了充足資源项目投资于科研开发和减 少有关伤害的科研,持续为客户出示高品质的电子烟商品,并参加到避免未成年使 用电子器件烟等社会责任的计划中,以上均加强了用户和公司之间的信任,进一步强化品牌 形象并推动公司不断发展。

  1 产品优势:丰富的产品种类,研发增强用户体验

  产品种类丰富,获得设计类大奖。公司利用自身技术和产品开发能力以及对成年吸烟者 的深入了解,不断开发出优质的电子烟产品。截至目前,公司已推出 5 款可充电电子烟 产品以及 2 款一次性电子烟产品,在产品丰富度层面领先同行。公司 2020 年 1 月发布 的悦刻无限先后获得 2020 年德国红点设计奖(Red Dot Award)及金点设计奖(Golden Pin Design Award),产品获得业内肯定。

  率先与思摩尔国际合作推出陶瓷芯电子烟,高度绑定。公司创立之初即开始与思摩尔国 际合作,后者是全球最大电子雾化设备制造商,其陶瓷加热技术“FEELM”解决了传统 棉芯漏油、加热不均等问题,已成为陶瓷雾化芯的主流技术,公司竞争者魔笛、柚子等 与思摩尔国际的合作开展较晚。目前,公司已与思摩尔共同投资建设专属工厂,确保产 能的供应。思摩尔是公司最大供应商, 2020 年 1-9 月,公司采购额的 79%来自思摩尔。

  公司致力于科学研究,通过研发增强用户体验。2019 年 4 月公司成立 RELX 物理化学实 验室,主要用于对烟油和雾化器的评估和研究,2020 年 8 月公司成立 RELX 生物科学实 验室(中国电子烟行业第一个生物科学实验室),以进一步了解和最大程度降低电子烟相 关健康风险。自 2018 年创立以来,公司已在全球申请 400 多件专利,其中发明专利占 比超过 54%。公司的研发团队规模不断扩充,截止 Q3 公司研发人员有 54 名,占比 8%。产品研发上,公司制定了内控的电子烟感官评价体系 V1.0 版,既注重抽吸感受,又与其 他食品的评价准则相结合。同时,公司制定了从内测到品鉴官测试流程,通过品鉴官的 20 个维度评测结果进行反复调试,以保证每一个上市的雾化液口味都是精品。

  作为中国电子烟行业的领导者,公司拥有广泛的用户群体,可向电子烟用户征求反馈意 见,参与技术和产品创新,不断改善用户体验,使产品的传播度和用户依赖不断提高。 公司采用严格的产品开发流程,一个新口味的诞生需要至少 80 天的时间,近 500 人参 与评测,近 100 次配方反复调整,每个样品的上市几率只有 1.5‰。

  2 渠道优势:线下渠道最广泛,先发制人形成良性循环

  经销商数量高速增长。针对中国电子烟市场,公司通过线下分销商进行产品销售,线下 分销商再通过品牌专卖店和合作零售店将电子烟产品送达终端消费者手中。公司的授权 经销商的数量从 2018 年底的 12 个增加到 2020Q3 末的 110 个,3 年不到翻了 10 倍, 成为公司收入迅速增长的保障。

  截至 2020 年 9 月 30 日,公司通过与 110 家授权经销商合作,向全国超过 5,000 家 RELX 品牌专卖店和超过 100,000 家合作零售店供应电子烟产品,覆盖 32 个省的 310 个城市,入驻全国各大知名商圈。公司还开启新零售战略项目,旨在打造场景融入式的 跨界销售,无需额外投资拓店,最大化利用门店,为生活服务店铺带来更多的收入和多 元化消费体验,悦刻店中店在中国全国成功营业 500+个门店,覆盖 3C 数码、网吧、烟 酒店、潮品店、餐饮、酒吧、KTV、汽车 4S 店、棋牌室等 30 余种生活服务类场景。

  与其他品牌相比,公司拥有更广泛的线下渠道,一方面可以更有效地触达终端消费者, 另一方面,由于电子烟禁止在网上销售,线下门店成为公司品牌推广的利器。

  根据 RELX 官网,公司线下门店包括标准店、明星店、悦刻小铺和迷你店,其中标准店、 明星店店铺面积要求大于等于 15m2,悦刻小铺面积要求 5m2,迷你店面积要求 5-15m2。 开设店铺无需合作费,公司还将提供设计支持、装修补贴、货品补贴、IT 收银软件支持 等多项服务。店铺是品牌对外展示的窗口,标准化的店铺对于提高品牌形象尤为重要。

  3 管理层优势:学历背景优秀,管理经验丰富

  公司创始团队成员学历背景优秀,来自顶级电子消费品、快速消费品、互联网、咨询和 投资公司,相关行业管理经验丰富,且创始团队均曾在优步中国任职,积累了丰富的共 事经验。

点击了解电子烟和香烟哪个危害大

推荐新闻